天风证券601162）股份有限公司潘暕,李泓依近期对敏芯股份进行研讨并发布了研讨报告《2024年营收稳步添加，技能创新与全品类矩阵未来可期》，给予敏芯股份买入评级。

　　事情：公司发布2024年报，完成运营收入5.06亿元，同比添加35.71%；完成归母净赢利-0.35亿元，同比削减亏本0.67亿元；扣非归母净赢利-0.35亿元，同比削减亏本0.75亿元。2024Q4单季度营收1.69亿元，同比添加48.86%，环比添加29.07%；归母净赢利0.13亿元，同比完成扭亏为盈。公司发布2025年一季报。2025Q1完成运营收入1.35亿元，同比添加53.05%，完成归母净赢利284.87万元，完成扣非归母净赢利206.88万元。

　　点评：经运营绩强势添加完成全面复苏，第四季度完成扭亏为盈。2024年，下流消费类电子商场特别是智能手机商场需求转好。公司在新产品范畴继续多年的研制投入和商场推广获得很明显的成效，压力产品方面获得较大打破，助力公司营收快速地添加并创前史上最新的记载。Q2/Q3/Q4运营收入别离到达1.17/1.31/1.69亿元，连续创前史上最新的记载，第四季度更是完成单季度扭亏盈余。产品结构继续优化，产品盈余水平康复杰出添加态势，全年产品归纳毛利率同比添加8.07个百分点。

　　压力传感器事务完成大幅打破，产品结构全面优化，全品类矩阵矛头初露。公司多头并重开展战略成效显著，压力传感器营收占比升至41.85%，较去年同期添加19.19个百分点。防水气压计等产品在头部客户产品中完成进口代替，微差压传感器出货量大增并占有绝大部分商场占有率。声学传感器营收占比降至47.61%。公司收入结构继续优化，成功找到第二产品添加极，从“单一产品”迈向多产品线齐头并进的开展格式，进一步验证了依据MEMS技能的渠道型公司的定位，向打造全品类传感器矩阵迈出坚实一步。

　　坚持技能创新，研制投入继续加大。2024年，公司投入研制费用8,096.96万元，较上年同期添加3.93%。到2024年12月31日，公司共有研制人员201人，占公司总人数33.06%；共有境内外发明专利142项，实用新型专利323项，正在请求中的发明专利285项，实用新型专利407项。

　　核心技能站稳高位，新式范畴工业化加快带来新机会。以AI眼镜为代表的新的AI端侧产品，估计将迎来敏捷添加，MEMS声学传感器作为AI语音交互技能中声响信号的榜首输进口，或将迎来技能指标的大幅晋级和新一轮商场时机。公司已开端布局研制高信噪比、低功耗的数字麦克风，产品性能对标国际领先水平，现在该产品研制开展顺畅，后续将会加强与头部厂商的送样测验。此外，依据AI练习的人形机器人工业逐步老练，相关机器人产品开端逐步进入小规模量产阶段的工业布景，公司正在研制MEMS三维力、六维力/力矩传感器、手套型压力及温度传感器以及机器人用IMU等产品，有望在未来掌握商场机会。

　　施行股份回购，保护出资者利益。到2024年12月31日，公司经过上海证券买卖所买卖系统以会集竞价买卖方式累计回购公司股份425,399股，占公司总股本55,987,446股的份额为0.7598%，回购成交的最高价为51.03元/股，最低价为29.92元/股，付出的资金总额为人民币15,996,039.36元(不含买卖佣钱等买卖费用)。

　　出资主张：因为公司新产品成绩体现杰出，叠加AI使用下流需求，2025/2026年完成归母净

　　赢利保持前史猜测0.38/0.66亿元，新增27年归母净赢利猜测1.80亿元，评级上调为“买入”。危险提示：下流使用范畴开展的新趋势改变危险，新产品研制危险，技能人才流失危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东吴证券股份有限公司陈海进研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为33.38%，其猜测2025年度归属净赢利为盈余6400万，依据现价换算的猜测PE为58.61。

　　该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级4家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为95.58。